今天，全市场放量大涨。全A上涨1.4%，成交额10800亿，罕见的节前放量。同时，北向资金净买入224亿，创下陆港通开通以来新高。

宏观层面的变化：

1. 海外资产调仓，国内核心资产估值性价比显现，港股已经连续5天大涨，今天北向净流入224亿再度印证；

2. 海外降息预期虽然反复，但美元指数已经震荡回落；

3. 国内政治局会议召开在即，万亿特别国债即将落地；
4. A股业绩期即将过去，5-6月是业绩空窗期，美股也基本落地，并且整体是超预期的；
5. 之前引发全球市场避险情绪的地缘事件暂时告一段落，今天还有中美之间的会晤，都是好消息。

产业层面的变化：

已经披露业绩的三大云厂商全面上调资本开支，Meta全年资本支出预期上沿从370亿美元提高到400亿美元，并预计明年的资本支出会继续增加；谷歌全年资本开支至少480亿美元，对应同比增长49%，超预期；微软当季资本开支110亿，同比增长66%，并预期下个季度继续环比提升，机构预期全年增长50%以上。

同时值得注意的是，除了Meta之外，谷歌和微软的业绩已经明显体现出AI的赋能，说明商业模式已经基本跑通，将会对整个AI产业链形成良性循环。

另外，量化方面的数据显示，根据机构最新统计，目前科技的大部分分支均已落于历史拥挤度较低区域。